【南京日报报道】7年前，股市涨到2245点后便结束了一轮大牛市，拐头向下步入长达4年多的漫漫熊途；2年前，股市终于向上突破2245点，展开一轮波澜壮阔的大牛市，直上6124点云霄；时隔不到一年，股市经历了暴风骤雨般的下跌，再次临近2245点这个历史特殊点位。目前，向上走？还是向下走？成为投资者关心的问题。

　　2245点，历史的悲与喜

　　1999年5月，股市借助人民日报社论的威力启动了著名的“5·19”行情，上证指数从1059点一路飙升，于2001年6月14日创出了2245点的历史高点。随后，股市步入长达4年多的漫漫熊途，直至2005年6月6日跌破1000点大关，触及998点。

　　随着“国九条”的颁布和股权分置改革的启动，牛市行情于2005年底终于重新启动，于2006年12月14日再次登上2245点这个久别的点位，并继续高歌猛进，直上云霄。2007年10月16日，上证指数冲上了6124点的历史至高点。

　　在接下来的近一年时间，投资者再次经历了从云端直跌下来的痛苦，股市以疾速下跌的方式由牛转熊。时至今日，上证指数再次下探至2245点关前。

　　2245点，包含了投资者太多的喜与悲，也是投资者重要的心理支撑线。

　　2245点，多数投资者悲观

　　“我看难以守得住了，现在大家都比较悲观，2245点的支撑力度太虚弱了。”昨日，有着十多年股龄的张先生向记者说，他近期不会买卖股票，等形势比较明朗了再动手。

　　记者了解到，大多数投资者和张先生持有相同的观点，仅有少数投资者认为重大机会正在来临，愿意逐步买股建仓。

　　在近期一项1200多名投资者参与的网上调查中，80.69%的投资者认为2245点不会成为最后支撑，市场环境今非昔比，全球经济波动，A股难以独善其身；13.39%的投资者认为2245点能成最后支撑，市场进入估值低谷；而5.92%的投资者比较迷茫，对此表示不清楚。

　　如果上证指数跌破2245点，78.23%的投资者表示信心遭遇重挫，将会选择离场；14.71%的投资者则表示选择进场，他们认为市场不破不立，超跌反弹在即；7.07%的投资者表示暂时观望。

　　2245点，向上还是向下

　　昨日，上证指数两次临近2245点时都发动了反弹上攻，但每次反弹都无功而返。2245点，股市将向上还是向下？机构投资者也出现了较大的分歧。

　　在十家券商刚刚公布的9月份策略报告中，有3家券商对后市比较看空。广发证券认为，短期内股市仍然缺乏支撑市场反弹的积极因素，因此其整理形态可能会延续一段时间。齐鲁证券表示，市场支撑点位在2200点附近，近期可能会出现加速探底后报复性反弹的走势。安信证券预测，A股市盈率见底的目标将在1—2个月内实现，股市仍有可能再创新低，短期内出现大级别反弹的机会不大。

　　在看好后市的7家券商中，国金证券认为，企业盈利预期的根本转变在于全球经济周期运行的变化，预计上市公司全年盈利下调的空间已经比较有限，目前市场在估值方面的吸引力不断在上升。国海证券表示，综合考虑市场面、政策面特别是超卖的技术面，预计大盘再度大跌的可能性较小，甚至有望拉出一根久违的大阳线。

　　此2245点非彼2245点

　　业内人士分析认为，虽然目前上证指数再次临近上一轮牛市的顶点2245点，但由于我国证券市场经过多年的发展，今日的2245点与2001年6月的2245点在股指的样本结构、估值水平、市场资金结构、市场发展基础等方面已有了巨大的变化，因此，单纯从指数的具体数值上比较，意义已经不大。

　　南京证券长乐路营业部总经理火星在接受记者采访时表示，现在和2001年的2245点的差别主要表现在下面几个方面：

　　一是股指的样本结构发生了巨大变化。2001年6月，沪深股市正常交易的A股数量只有1000家左右，目前，这一数量已经达到1576家，增长了近六成。从总市值来看，2001年6月，沪深两市总市值为4.5万亿元，目前已经达到14.8万亿元，是2001年的3倍多。从股票的构成上看，2001年沪深股市股票多数属于小盘股，上海石化、安徽马钢等当时的大盘股，流通股只有六七亿股。2001年8月，当时被称为超级大盘股的上海石化，流通股也不过15亿股。而目前，工商银行、中国石油、宝钢股份等流通盘都已超过百亿股。

　　二是估值水平差异很大。2001年股指达到2245点时，当日A股平均价格为16.90元，平均市盈率则高达60倍。如今股指重回2245点附近，A股的平均价格只有8.7元，平均市盈率仅为15倍左右。

　　三是市场资金结构变化也很大。2001年市场最大的主力是券商和庄家，初入股市的基金、社保等机构资金量不过百亿元，当时还是庄家横行的年代。而经过近几年的大力发展，市场资金构成已呈现多极化特征，从以前单纯的“庄家”与散户对立状态，发展为证券投资基金、券商、社保资金、QFII、保险资金、企业年金和私募基金等多种资金共存局面。尤为值得注意的是，2001年沪深股市还是一个封闭的市场，国际资金很少感兴趣，但今天中国股市已成为国际资本踊跃进入的大舞台。

　　四是市场发展基础的变化。2001年，股市还处于股权分置状态，尽管不存在大小非减持的压力，但限售股的流通问题，一直是高悬在市场上的达摩克利斯之剑。当年股市由牛转熊，起因便是国有股减持。而现在股改完成后，大小非限售股解禁抛售已经成了市场现实的压力。尽管目前市场面临的解禁压力很大，但历史遗留问题的逐步解决，将有助于股市步入良性发展的轨道。

　　火星认为，正是由于存在上述种种巨大差异，实际上，用现在的股指与2001年的2245点做对比意义已经不大，这个点位对市场的作用更多体现在心理层面上。投资者应该更多地从市场估值水平和宏观经济面变化上来判断市场是否已经处于底部区域。